La Capitalisation boursière des stablecoins a atteint un nouveau record historique.
Il existe cependant différents types de stablecoins, et dans ce cas précis, seuls ceux qui sont rattachés et entièrement collatéralisés en monnaies fiduciaires sont pris en compte, excluant ainsi ceux qui sont rattachés à d'autres actifs (tels que l'or ou d'autres cryptocurrencies), et ceux qui sont algorithmiques.
Le record des stablecoins en matière de capitalisation boursière.
Selon les données de DefiLlama, la capitalisation boursière totale des stablecoins a dépassé 169 milliards de dollars.
Ce chiffre prend toutefois en compte tous les stablecoins rattachés à des monnaies fiduciaires, y compris les algorithmes.
En prenant également en compte les algorithmiques, comme l'UST qui a échoué en 2022, le record absolu serait celui de fin avril/début mai 2022, lorsque peu avant l'implosion de l'écosystème crypto Terre/Lune, due précisément à la perte de l'ancrage à l'UST, 187 milliards de dollars ont été atteints.
À l'époque, UST était en fait le troisième stablecoin en termes de capitalisation boursière, avec plus de 18 milliards de dollars. En les excluant, le chiffre tombe à moins de 169 milliards de dollars.
Ainsi, si l'on exclut UST, la capitalisation boursière totale des stablecoins rattachés à des monnaies fiduciaires a atteint un niveau record ces derniers jours. Même si l'on exclut tous les autres stablecoins algorithmiques, le record absolu est celui d'aujourd'hui.
La comparaison
Sur DefiLlama, il est possible d'appliquer des filtres à ces graphes.
Par exemple, en excluant tous les stablecoins algorithmiques, comme UST, en 2022, le pic était de 167 milliards de dollars, atteint en mars.
Au lieu de cela, le niveau actuel a atteint près de 168 milliards, ce qui est légèrement supérieur au pic de 2022.
En excluant également les crypto-monnaies qui sont rattachées aux monnaies fiduciaires, mais collatéralisées en crypto-monnaies (comme DAI), le pic de 2022 tombe à 155 milliards de dollars, touché en avril, alors que le niveau actuel est bien supérieur à 158 milliards de dollars.
Ainsi, la plus grande différence par rapport au pic de 2022 est précisément celle des stablecoins arrimés au dollar américain et collatéralisés en dollars.
Il convient de noter que les 11 premiers stablecoins arrimés à des monnaies fiat et collatéralisés en monnaies fiat sont des stablecoins en dollars, et que le premier dans d'autres monnaies fiat, Anchored Coins AEUR (AEUR), a une capitalisation boursière très marginale, même inférieure à 70 millions de dollars.
Ces données montrent clairement que le marché des stablecoins rattachés à des monnaies fiat est littéralement dominé par ceux qui sont collatéralisés directement en monnaies fiat, et en particulier ceux qui sont collatéralisés en dollars américains.
Les stablecoins arrimés à d'autres monnaies fiat n'ont quasiment aucune importance, tout comme les algorithmiques, ceux arrimés au dollar mais collatéralisés dans d'autres actifs ont un poids un peu plus important, mais toujours très limité.
Tether
De plus, dans le chaudron des monnaies stables indexées sur le dollar américain et garanties par le dollar, l'USDT de Tether domine littéralement.
En ne prenant en considération que les stablecoins arrimés au dollar américain et collatéralisés en dollars, sa domination est de 74 %, mais même en étendant le calcul à tous les stablecoins arrimés aux monnaies fiat, et pas seulement au dollar, et à ceux algorithmiques ou collatéralisés en d'autres actifs, sa domination tombe à seulement 69 %.
Ainsi, dans le groupe relativement restreint des stablecoins arrimés au dollar américain et collatéralisés en dollars, la capitalisation boursière d'USDT représente à elle seule près de trois fois celle de tous les autres stablecoins réunis.
Dans l'ensemble, USDT capitalise cependant plus de deux fois plus que tous les autres stablecoins existants indexés sur la monnaie fiduciaire.
L'USDT a particulièrement augmenté ces derniers mois, notamment depuis novembre 2023.
L'essentiel de la croissance avait en fait eu lieu entre 2020 et début 2022, mais à ce moment-là, tous les stablecoins avaient progressé. Il suffit de dire que l'UST avait atteint 18 milliards de dollars de capitalisation quand l'USDT en était à environ 80 milliards.
Après l'implosion d'UST, USDT a également perdu de sa capitalisation boursière, mais n'est tombé qu'à 65 milliards de dollars.
Début 2023, il a commencé à récupérer ce qu'il avait perdu l'année précédente, pour finalement repasser au-dessus des 80 milliards en avril dernier.
En novembre, elle a cependant entamé une nouvelle ascension, toujours en cours, qui l'a amenée au-dessus de 90 milliards en décembre. Puis en mars de cette année également au-dessus de 100 milliards. Aujourd'hui, il se situe à 117 milliards et continue d'augmenter.
Les raisons de cette croissance
Si l'on considère l'ensemble du secteur des stablecoins, l'hypothèse qui circule quant aux raisons possibles de la croissance de cette année est que de l'argent frais entre tout simplement dans le secteur des crypto-monnaies.
Cela s'explique notamment par le fait que les stablecoins collatéralisés directement en monnaies fiduciaires ont enregistré le plus gros record.
En effet, pour chaque nouveau dollar de stablecoin collatéralisé en monnaie fiat, un dollar réel doit nécessairement être entré sur le marché des crypto-monnaies. En effet, ces derniers ne sont émis que contre des réceptions de vrais dollars.
Ce raisonnement ne s'applique toutefois pas aux stablecoins algorithmiques et à ceux qui sont collatéralisés dans d'autres actifs. Comme nous l'avons souligné précédemment, ce ne sont pas ces derniers qui ont augmenté de manière significative la capitalisation boursière des stablecoins.
Ainsi, si en octobre 2023, la capitalisation boursière totale des stablecoins collatéralisés directement en monnaies fiat était tombée à 115 milliards, et qu'elle est maintenant passée à plus de 158 milliards, cela signifie qu'en moins d'un an, littéralement, au moins 43 milliards de dollars supplémentaires sont entrés sur les marchés des crypto-monnaies.
Il convient toutefois de faire deux remarques à ce sujet.
La première est que, bien sûr, d'autres dollars peuvent aussi être entrés, sous forme de dollars réels, mais il n'est pas possible d'en calculer le nombre.
La seconde est qu'en théorie, il n'est pas certain que la totalité des 43 milliards de dollars qui sont sûrement entrés sur les marchés des crypto-monnaies aient déjà été utilisés pour acheter des crypto-monnaies.
Concernant la provenance de ces 43 milliards de dollars, l'hypothèse qui circule est qu'ils proviennent principalement d'investisseurs particuliers ou de spéculateurs, et non d'investisseurs institutionnels. Les institutionnels préfèrent en effet utiliser de vrais dollars à la place.
