Ce n'est pas seulement un mauvais moment à passer pour les marchés des crypto-monnaies, mais aussi pour les dérivés de crypto-monnaies tels que les contrats à terme sur Ethereum.
En effet, il y a une forte perte d'intérêt.
Ethereum : baisse des volumes sur les contrats à terme de crypto-monnaies.
Parmi les bourses traditionnelles, celle où sont échangés la plupart des contrats à terme sur crypto Ethereum est le CME de Chicago.
Le Chicago Mercantile Exchange (CME) est la bourse de Chicago, et c'est de loin le plus grand marché d'options et de contrats à terme au monde.
Bien qu'il existe des bourses de crypto-monnaies avec des volumes de transactions plus importants que les contrats à terme sur l'ETH, le CME doit être pris comme référence pour la négociation de contrats à terme sur crypto-monnaies sur les marchés traditionnels.
Depuis le mois d'avril, les volumes d'échange des contrats à terme sur l'Ethereum au CME sont en baisse.
Bien qu'il ne faille en aucun cas considérer cela comme une bonne nouvelle, il faut ajouter deux autres éléments qui la rendent moins mauvaise qu'il n'y paraît à l'examen superficiel.
Tout d'abord, bien que les volumes de transactions en juillet et août aient été nettement inférieurs à ceux de mars, ils étaient tout de même plus élevés qu'en janvier et février.
De plus, fin juillet, davantage de produits dérivés de l'Ethereum ont été lancés sur les bourses américaines, à savoir des ETF au comptant, et ceux-ci auraient dû retirer une partie du volume des transactions aux contrats à terme.
La baisse du volume d'échange des contrats à terme sur l'Ethereum au CME n'est donc pas particulièrement grave.
Crypto actualités : la fermeture des ETF de contrats à terme sur l'Ethereum.
Cette deuxième nouvelle peut également sembler négative lors d'une approche superficielle, alors qu'elle ne le semble pas lors d'une enquête un peu plus approfondie.
Il a été officiellement déclaré que VanEck allait fermer le FNB de contrats à terme sur l'Ethereum.
Avant que des ETF ETH au comptant puissent être lancés sur les marchés américains, d'autres ETF ont été lancés, qui n'avaient pas d'ETH comme garantie mais des contrats à terme sur le Prix de l'ETH.
Maintenant que les ETF sur l'ETH au comptant ont été lancés, ceux basés sur les contrats à terme n'ont plus beaucoup de sens.
Ainsi, non seulement il n'est pas du tout surprenant que VanEck ferme son ETF sur les futures Ethereum, mais il faut s'attendre à ce que de nombreux autres émetteurs fassent de même, si les nouveaux ETF gagnent un intérêt significatif sur les marchés financiers traditionnels.
Volumes globaux au cours des cycles du marché des crypto-monnaies.
En analysant plutôt les volumes de transactions globaux des contrats à terme sur Ethereum sur toutes les bourses, l'image qui se dégage est résolument moins négative.
En octobre de l'année dernière, avant le début de la dernière hausse, les volumes globaux s'élevaient à environ 10 milliards de dollars par semaine.
Avec le début de la hausse, ils ont dépassé les 20 milliards de dollars, pour atteindre un pic de près de 50 milliards de dollars par semaine vers la mi-novembre.
Après une légère baisse en décembre 2023 et janvier 2024, ils sont repartis à la hausse en février, pour revenir à environ 50 milliards hebdomadaires en mars.
Depuis, ils ont en fait baissé, si bien qu'après la mi-mai, ils sont repassés sous la barre des 20 milliards, tout en restant bien plus élevés que juste avant le début du bullrun.
En juillet, ils sont même repassés au-dessus de 40 milliards, mais pour une semaine seulement, et la plus forte baisse n'a eu lieu qu'en août, lorsque de nombreux commerçants sont en vacances.
Début septembre, les volumes sont repassés au-dessus des 20 milliards, s'alignant ainsi parfaitement sur ceux de fin octobre 2023 ou mai 2024.
En d'autres termes, il n'y a pas eu de forte baisse globale des volumes d'échange sur les contrats à terme sur l'Ethereum, si l'on prend en compte toutes les bourses, alors qu'une baisse est constatée sur les bourses traditionnelles telles que le CME.
ETF au comptant
Il ne s'agit donc pas d'un véritable problème lié au marché des crypto-monnaies, mais d'un déplacement des volumes sur les bourses traditionnelles, des contrats à terme vers les nouveaux ETF.
Le fait est que, d'une part, il y a eu une grande perte d'actifs sous gestion des ETF ETH au comptant depuis qu'ils ont atterri sur les bourses américaines, mais pas une perte de volume.
La forte baisse des actifs sous gestion (-568 millions de dollars) est due aux liquidations d'ETHE, l'ATF de Grayscale, qui était un fonds non négocié en bourse et qui avait accumulé trop d'ETH au fil des ans.
En effet, même en prenant ETHE seul comme référence, ses volumes d'échanges ont augmenté depuis qu'il est devenu un ETF.
En mars, il n'avait jamais beaucoup dépassé les 300 millions d'USD de volume d'échange quotidien, alors qu'en juillet, il a dépassé plusieurs fois les 500 millions d'USD.
Du point de vue des volumes d'échange, les nouveaux ETF sur l'ETH au comptant doivent être considérés comme un succès à tous égards, même s'ils ne sont pas aussi retentissants que ceux sur le BTC. En revanche, du point de vue des actifs sous gestion, ils ne peuvent pas être considérés comme un succès pour le moment, s'ils sont pris dans leur ensemble, même s'il faut préciser que seul ETHE a perdu (-2,6 milliards de dollars), alors que les autres ETF mis ensemble ont enregistré des entrées totales de plus de 2 milliards de dollars.
Malheureusement, les flux sortants de l'ETF de Grayscale sur l'Ethereum sont toujours en cours, mais dès qu'ils s'arrêteront, comme cela s'est produit en février pour ceux sur le Bitcoin, il pourrait y avoir un retournement de situation.
