L'incertitude demeure quant à la date à laquelle les ETF spot Ethereum seront effectivement cotés en bourse aux États-Unis, mais les chances semblent augmenter que cela puisse se produire d'ici la fin du mois.
En effet, de nombreux experts et analystes s'attendent à un atterrissage définitif dès la semaine prochaine, ou au moins dans les deux prochaines semaines.
L'hypothèse de Galaxy Digital sur l'approbation imminente des ETF sur Ethereum.
Hier, Bloomberg a interviewé le responsable de la gestion des actifs de Galaxy Digital Ether ETFs, Steve Kurz, qui a émis l'hypothèse que les ETFs spot Ethereum recevront très probablement l'approbation finale de la SEC en juillet prochain.
Selon Kurz, les demandes seraient actuellement au stade de la “poudre aux yeux”.
L'expert de Galaxy Digital a rappelé que la SEC avait déjà procédé de la sorte auparavant, et malgré le fait qu'elles soient presque identiques à celles déjà approuvées en janvier sur le bitcoin, il a qualifié cela de moyen d'embellir la procédure.
À noter que Galaxy Digital est l'une des huit entreprises qui a demandé à la SEC d'émettre un ETF sur le spot Ethereum, avec BlackRock, Franklin Templeton, VanEck, Fidelity, iShares, Grayscale et 21Shares.
Tous ont déjà reçu l'autorisation d'inscrire les actions de leurs ETF ETH sur les bourses, mais avant qu'ils ne puissent réellement être inscrits et rendus négociables, ils doivent recevoir l'approbation du modèle S-1.
La poudre aux yeux
Dans le secteur financier, le window dressing désigne la pratique consistant à embellir un portefeuille ou un bilan, par exemple en sélectionnant ou en modifiant certaines informations afin de le faire paraître plus attrayant ou plus performant.
Par exemple, dans le cas des portefeuilles d'investissement, les positions sont soigneusement choisies pour être présentées de manière à faire paraître le portefeuille plus diversifié ou avec de meilleurs rendements.
De toute évidence, il s'agit d'une pratique considérée comme trompeuse, ou autrement opaque, parce qu'elle crée de fausses attentes ou donne une image déformée.
Dans ce cas précis, la SEC a en quelque sorte besoin de présenter ces ETF comme quelque chose de positif, puisqu'elle est contre les ETF Ethereum et crypto depuis des années.
L'année dernière, il a fallu une décision de justice pour forcer la SEC à approuver les ETF spot Bitcoin, car elle les avait toujours rejetés à tort par le passé.
Cette année, cependant, il est probable qu'un diktat soit venu d'en haut, puisqu'il s'agit toujours d'une agence gouvernementale et que, dans une année d'élection présidentielle, de toute évidence, le candidat en lice (Joe Biden) voulait éviter d'irriter les investisseurs et les marchés.
Ainsi, dans ce cas précis, la poudre aux yeux n'est peut-être pas vraiment trompeuse, même s'il s'agit effectivement d'apporter des modifications formelles aux demandes afin de les faire paraître plus conformes aux attentes de la SEC.
L'atterrissage en bourse américaine des ETFs Ethereum.
Dans le cas des ETF Bitcoin spot, l'atterrissage effectif en bourse a eu lieu le lendemain de l'approbation.
Dans le cas des ETF spot Ethereum, en revanche, seules les demandes ont pour l'instant été approuvées, mais la procédure n'est pas terminée. La SEC doit également approuver le dernier formulaire, le S-1, que les différentes entreprises candidates ont déjà soumis.
Demain, c'est le 4 juillet, et c'est un jour férié aux États-Unis.
Vendredi, il est peu probable que la SEC puisse se réunir pour donner son approbation finale, notamment parce que la phase de window dressing doit être achevée avant qu'elle puisse le faire.
On s'attendait à ce que l'approbation finale puisse intervenir lundi, mais dans l'état actuel des choses, c'est probablement déjà une bonne chose si elle peut intervenir la semaine prochaine.
Ce qui est certain, cependant, c'est qu'une fois que l'approbation globale finale arrivera, les sociétés émettrices feront la course pour mettre leurs FNB sur la bourse le plus rapidement possible, ce qui signifie que l'atterrissage devrait avoir lieu le lendemain de l'approbation finale.
Les prévisions
En réalité, la principale incertitude est de savoir si ces nouveaux produits financiers auront du succès sur les places boursières américaines.
Dans le cas du bitcoin, en janvier, le succès a été retentissant, à tel point que le Prix du BTC est passé de 45 000 dollars à plus de 70 000 dollars.
En revanche, dans le cas de l'Ethereum, on s'attend à un succès beaucoup plus modéré, même si, pour être honnête, les marchés semblent sceptiques quant à un réel succès de ces ETF spot.
Le marché des options ETH montre actuellement un sentiment positif quant au lancement des ETF à moyen/court terme, comme ce fut le cas pour le Bitcoin, mais pour l'instant, le marché spot de l'Ethereum ne montre aucun signe haussier.
Il y a donc un décalage, avec d'une part le marché au comptant qui ne semble pas être optimiste, et d'autre part le marché des produits dérivés qui semble l'être.
La seule chose qui est certaine, c'est qu'il n'y a pas de signe de réelle euphorie.
À ce stade, il est possible d'imaginer qu'il se produise quelque chose de similaire à ce qui s'est passé en janvier après que les nouveaux ETF BTC spot ont effectivement atterri sur la bourse. C'est-à-dire une chute dans les semaines qui suivent, qui dure moins de 30 jours, puis un rebond.
Ventes
Le problème, c'est qu'avec l'atterrissage effectif en bourse, deux vagues de vente pourraient être déclenchées.
La première est celle de ceux qui feront le classique sell-the-news, après avoir fait le buy-the-rumours, puisque la nouvelle de l'approbation n'est pas encore sûre à 100 %.
La seconde, beaucoup plus dangereuse, est celle du Grayscale Ethereum Trust, qui, comme pour le Grayscale Bitcoin Trust, pourrait être contraint de liquider une grande partie du sous-jacent (ETH) une fois qu'il aura été transformé en ETF et qu'il aura atterri en bourse.
En janvier, cette dynamique a duré moins de deux semaines, notamment parce que les autres ETF ont alors commencé à acheter plus de BTC que Grayscale n'en a liquidé.
Ainsi, si l'atterrissage effectif à la bourse des ETF Ethereum spot devait avoir lieu vers la mi-juillet, on peut imaginer une baisse du prix de l'ETH jusqu'à la fin du mois, puis peut-être un rebond au mois d'août.