Alors que le réseau Bitcoin approche du prochain événement de réduction de moitié, prévu dans seulement cinq jours, l'humeur des PDG des principales sociétés minières publiques de Bitcoin reste étonnamment optimiste, malgré une année de sous-performance par rapport au Bitcoin lui-même. Cet optimisme est rapporté par les analystes de Bernstein, qui soulignent la consolidation en cours des parts de marché et les nouvelles opportunités d'application qui pourraient redéfinir le paysage minier.
Dynamique du marché et implications de la réduction de moitié pour les leaders de l'industrie.
Les analystes de Bernstein, Gautam Chhugani et Mahika Sapra, notent que la sous-performance des actions minières par rapport au bitcoin peut être attribuée aux forts flux de fonds négociés en bourse (ETF) sur le bitcoin au comptant aux États-Unis, qui ont détourné les liquidités des particuliers des actions minières. Ce changement a accentué les inquiétudes concernant le halving imminent, qui met traditionnellement la pression sur les mineurs en réduisant de moitié leurs primes en bitcoins.
Lors d'entretiens récents avec Bernstein, Fred Thiel, PDG de Marathon, a expliqué que les actions minières étaient considérées comme de simples substituts du bitcoin. Le lancement des ETF spot sur le bitcoin a popularisé une nouvelle stratégie de trading : être long sur les ETF bitcoin et court sur les actions minières. Pendant ce temps, le PDG de CleanSpark, Zack Bradford, prédit un avantage post-halving pour les grands mineurs efficaces comme son entreprise, suggérant que l'industrie continuera à se consolider autour de quelques acteurs dominants, notamment CleanSpark, Marathon, Riot Platforms et Cipher Mining.
L'industrie n'est pas seulement confrontée à une consolidation, mais aussi à une expansion importante et à des avancées technologiques. Riot se concentre sur la croissance organique, avec des projets de mise en ligne d'un nouveau site de 1 GW, qui doublera sa capacité. Marathon et CleanSpark sont également en train d'augmenter considérablement leurs capacités opérationnelles d'ici la fin de l'année.
Une perspective financière et technologique
Le halving du bitcoin, qui se produit tous les 210 000 blocs ou environ tous les quatre ans, réduit de 50 % la récompense en bitcoins pour l'exploitation minière d'un bloc. La prochaine réduction de moitié fera passer la récompense de 6,25 BTC à 3,125 BTC par bloc. Néanmoins, l'augmentation substantielle du prix du bitcoin cette année (+60 %) signifie que les revenus en dollars des mineurs sont proches de leurs plus hauts niveaux historiques, ce qui constitue un solide coussin financier. De plus, l'augmentation de l'activité de la blockchain a stimulé les revenus des frais de transaction, ajoutant une couche supplémentaire de sécurité financière pour les mineurs.
Chhugani et Sapra soulignent également une augmentation significative des frais de transaction, qui ont parfois représenté jusqu'à 40 pour cent des revenus et représentent actuellement environ 10 pour cent. Cette source de revenus supplémentaire sera cruciale après avoir diminué de moitié. En outre, la demande croissante d'applications d'intelligence artificielle (IA) représente une arme à double tranchant pour les mineurs. Si l'IA permet de réduire le coût des puces ASIC pour le bitcoin, elle intensifie également la concurrence pour les sites d'acquisition, en particulier dans des États comme le Texas où les coûts énergétiques sont faibles.
Perspectives économiques et impact géopolitique et conclusions.
Bien que les récentes tensions géopolitiques aient provoqué une baisse temporaire de 8,7 % du cours du bitcoin, qui est tombé à 66 016 dollars, les analystes de Bernstein suggèrent que les niveaux actuels pourraient attirer les investisseurs dans l'expectative, en supposant qu'il n'y ait pas d'autres bouleversements géopolitiques. Cela pourrait marquer une période de stabilité relative et de croissance potentielle pour le bitcoin et son secteur minier.
En résumé, bien que l'événement du halving pose traditionnellement des défis, réduisant les récompenses pour les mineurs de Bitcoin, la solide performance du prix de Bitcoin et les changements stratégiques dans l'industrie maintiennent les principaux PDG de l'exploitation minière dans l'optimisme.
Avec une part de marché plus forte, un pipeline de capacités élargi et des flux de revenus diversifiés provenant des frais de transaction et des applications potentielles d'intelligence artificielle, Bernstein s'attend à ce que les mineurs publics de Bitcoin soient prêts pour 12 mois de surperformance relative par rapport à Bitcoin. Cette période pourrait redéfinir la résilience et l'innovation dans le minage de Bitcoin, signalant un avenir prometteur malgré les défis immédiats.
