Le carnet d'ordres est un terme technique largement utilisé dans le domaine des transactions financières.
Ce terme désigne le registre sur lequel sont stockés tous les ordres d'achat et de vente en attente d'exécution sur une bourse.
Qu'est-ce que le carnet d'ordres et comment est-il lu ?
Le terme même de “carnet de commandes” suggère clairement qu'il s'agit d'un livre, c'est-à-dire d'un registre, concernant les commandes.
Le fait est que les ordres d'achat et de vente ne sont pas toujours exécutés immédiatement.
Lorsqu'un ordre, qu'il soit d'achat ou de vente, est effectivement exécuté, il est également retiré du carnet d'ordres, de sorte que seuls les ordres déjà chargés mais pas encore exécutés y restent.
Il existe deux types d'ordres : les ordres à cours limité et les ordres au marché.
Les ordres de type marché sont exécutés immédiatement au Prix du marché dès qu'ils sont téléchargés par les utilisateurs.
En d'autres termes, il s'agit d'ordres d'achat ou de vente pour lesquels l'utilisateur qui les télécharge n'indique pas de prix limite. En n'indiquant pas de prix limite d'exécution, l'utilisateur laisse la bourse les exécuter immédiatement au prix du marché, de sorte qu'ils n'entrent pratiquement pas dans le carnet d'ordres.
En fait, seuls les ordres qui n'ont pas encore été exécutés, c'est-à-dire les ordres à cours limité, sont enregistrés dans le carnet d'ordres.
Dans les ordres à cours limité, l'utilisateur précise également le prix limite, ainsi que la quantité qu'il souhaite acheter ou vendre. Dans le cas d'un ordre d'achat, il précise le prix maximum auquel il est prêt à acheter, et dans le cas d'un ordre de vente, il précise le prix minimum auquel il est prêt à vendre.
Si le prix limite spécifié par l'utilisateur est inférieur au prix du marché, dans le cas d'un ordre d'achat, ou supérieur dans le cas d'un ordre de vente, l'ordre ne peut pas être exécuté immédiatement, et est donc inscrit dans le carnet d'ordres pour être exécuté plus tard.
L'utilisateur peut également indiquer une date ou une période d'expiration, de sorte que l'ordre soit retiré du carnet d'ordres dans un certain délai s'il n'est pas exécuté.
Les principales caractéristiques
Souvent, l'affichage des carnets d'ordres des différentes bourses est plus ou moins le même.
En haut se trouvent les ordres de vente, et en bas les ordres d'achat. Ils sont classés par prix, du plus élevé au plus bas.
Le carnet d'ordres est divisé en deux, car il comprend à la fois des ordres de vente, en haut avec un prix supérieur au prix du marché, et des ordres d'achat, en bas avec un prix inférieur.
En théorie, le prix du marché devrait se trouver au milieu, mais comme ce n'est rien d'autre que le prix auquel la dernière transaction a eu lieu, il n'est souvent pas affiché dans le carnet d'ordres, afin de ne pas créer de confusion.
En fait, lorsqu'un utilisateur passe un nouvel ordre, la bourse recherche dans son carnet d'ordres les autres ordres qui ont déjà été téléchargés mais pas encore exécutés pour voir s'il y en a qui peuvent répondre aux demandes du nouvel ordre.
Si l'utilisateur passe un ordre d'achat au prix du marché, la bourse ira simplement chercher tous les ordres de vente à prix inférieur qui se trouvent déjà dans le carnet d'ordres pour remplir complètement l'ordre d'achat.
Dans ce cas, pratiquement le prix de la transaction aurait été décidé à l'avance par ceux qui ont téléchargé les ordres de vente à cours limité qui ont été remplis par le nouvel ordre d'achat.
La même chose se produit, à l'inverse, si un utilisateur place un nouvel ordre de vente au prix du marché.
Plus compliquée est l'opération qui consiste à faire correspondre une nouvelle limite d'ordre avec les ordres déjà présents dans le carnet d'ordres.
En effet, si sur un nouvel ordre d'achat, l'utilisateur a indiqué un prix inférieur aux ordres de vente déjà présents dans le carnet d'ordres, l'appariement ne peut tout simplement pas avoir lieu, et donc le nouvel ordre ne peut pas être exécuté et est simplement ajouté au carnet d'ordres.
Si, en revanche, l'utilisateur indique un prix d'achat suffisamment élevé, la bourse sera en mesure de faire correspondre les ordres de vente déjà présents dans le carnet d'ordres, et pourra exécuter la transaction.
Cependant, la bourse n'est pas toujours en mesure de trouver une quantité suffisante d'actifs à un prix qui n'est pas supérieur au prix indiqué dans le nouvel ordre d'achat, de sorte qu'il peut également arriver que le nouvel ordre d'achat ne soit que partiellement exécuté, le reste étant enregistré dans le carnet d'ordres pour la partie non exécutée.
La même chose se produit, à l'inverse, si un utilisateur passe un nouvel ordre de vente à cours limité.
Comment analyser le carnet d'ordres
À la lumière de tout cela, on comprend bien l'utilité de l'analyse des carnets d'ordres, également parce qu'ils sont généralement publics.
Avant d'expliquer comment un carnet d'ordres est analysé, une précision s'impose toutefois : tous les ordres présents publiquement sur les carnets d'ordres ne sont pas réels. Il arrive que des ordres fictifs soient ajoutés, puis rapidement retirés après un court laps de temps, soit pour gonfler artificiellement le carnet d'ordres, soit pour en modifier l'analyse.
Cependant, il faut aussi dire qu'il existe aussi de nombreux ordres qui sont retirés du carnet d'ordres par les utilisateurs qui les ont créés même peu de temps après leur création, soit parce qu'ils étaient le résultat d'erreurs, soit parce que l'utilisateur a changé d'avis.
De plus, il n'est malheureusement pas possible de savoir avec certitude quels sont les ordres réels et quels sont les ordres fictifs, c'est pourquoi on n'effectue généralement ces analyses qu'avec une certaine prudence.
Le fait est que les ordres d'achat à un prix plus élevé, et les ordres de vente à un prix plus bas, indiquent très bien la situation du marché sur une bourse donnée à un moment donné.
De plus, ce ne sont pas seulement les prix indiqués sur ces ordres qui sont intéressants, mais aussi les quantités.
En analysant ces données, il est possible de savoir quelle est la profondeur d'un marché d'achat ou de vente sur une bourse, en se rappelant que les bourses de crypto-monnaies n'ont pas de carnets d'ordres partagés, car chacune a le sien complètement indépendant et détaché de ceux des autres bourses.
Donc si, par exemple, sur une bourse, il y a des ordres d'achat relativement importants avec de grandes quantités, cela signifie à la fois que le pouvoir d'achat est élevé sur cette bourse, et que même des ventes importantes peuvent faire baisser très peu le prix.
À l'inverse, si, par exemple, sur une bourse, il y a des ordres de vente à un prix pas particulièrement bas, et avec de petites quantités, le pouvoir de vente sera faible, et des achats importants pourront faire monter le prix très rapidement.
L'analyse des carnets d'ordres n'est cependant pas une mince affaire et, en général, seuls les traders expérimentés savent les interpréter correctement et utilement.
