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Bitfarms s’oppose à l’acquisition de Riot Blockchain

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Suite à l'annonce il y a quelques jours de l'intérêt de Riot pour Bitfarms, la société de de fait des pieds et des mains pour rendre son acquisition plus difficile.

En effet, Bitfarms a adopté un régime de droits des actionnaires qui ne permettrait une tentative de prise de contrôle hostile que dans des circonstances très limitées.

et l'expansion du minage de -monnaies.

Riot Blockchain, désormais connue sous le nom de Riot Platforms, est une société de minage de crypto-monnaies cotée en bourse.

Il y a quelques jours, on a appris qu'elle cherchait de nouvelles solutions pour compenser la réduction des revenus causée par la division par deux du bitcoin.

Le halving, qui a eu lieu le 20 avril, a divisé par deux la prime des mineurs, mais la concurrence n'a pas diminué de beaucoup.

En prenant les moyennes hebdomadaires de l'indice Hashrate, le hashrate de Bitcoin est passé de 650 Eh/s le 19 avril à 604 aujourd'hui, c'est-à-dire qu'il n'a diminué que de 7 % après le halving.

Le minage est une compétition où celui qui a le plus de hashrate encaisse le plus, donc les mineurs sont en fait encouragés à maintenir leur hashrate le plus élevé possible.

Sauf qu'avec le halving, les revenus des prix ont été divisés par deux, et comme c'est le hashrate qui consomme le plus d'énergie, et donc qui génère les coûts les plus élevés, les mineurs ont maintenant un problème.

La rentabilité du minage s'est effondrée depuis le halving, passant d'environ 0,11 $ par THash/s et par jour à 0,05 $ actuellement, soit plus de la moitié. Ce niveau est actuellement le plus bas jamais atteint.

Émeute à la bourse

Riot Platforms est cotée à la bourse Nasdaq sous le symbole RIOT.

Après les sommets annuels de février, où son cours avait dépassé les 17 dollars, il s'est effondré sous les 8 dollars en un mois et demi avant de diminuer de moitié, perdant ainsi plus de la moitié de sa valeur.

Les investisseurs et les spéculateurs craignaient que l'entreprise ait des problèmes suite à cette réduction de moitié, et en fait ils avaient raison.

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Cependant, le prix s'est ensuite redressé, de sorte qu'il se situe aujourd'hui juste en dessous de 10 dollars.

Le niveau de prix actuel est toutefois proche des plus bas de 2024, et correspond à ce que les actions RIOT avaient à la mi-décembre 2023 avant le début de la hausse.

Note cependant qu'il est plus élevé qu'en octobre et novembre, où il était également inférieur à 9 dollars, et surtout qu'il est beaucoup plus élevé que fin 2022, où il était tombé à près de 3 dollars.

Il est toutefois important de noter que les sommets historiques de 2021 sont encore loin, puisqu'il a frôlé les 80 $.

La différence entre les presque 80 $ de février 2021 et les 17 $ de février 2024 en dit long à la fois sur le caractère excessif de la FOMO à l'époque et sur le fait que les marchés financiers avaient déjà “puni” Riot avant la réduction de moitié en raison des effets inévitables que cet événement aurait sur ses bénéfices.

L'acquisition de Bitfarms

Parmi les différentes solutions étudiées par Riot Platforms pour endiguer les pertes, il y a les fusions et les acquisitions.

Elle lorgne notamment sur Bitfarms, une autre société américaine de minage de crypto-monnaies.

Bitfarms est également cotée au Nasdaq sous le ticker BITF, mais alors que RIOT a gagné 1,8 dollar hier, BITF a chuté de près de 4,2 %. Dans l'après-marché, elle a ensuite récupéré un maigre 0,4 %.

L'action de BITF se comporte toutefois moins mal que celle de RIOT à moyen et long terme, car par rapport aux 1,1 $ de fin 2023, le prix actuel de 2,3 $ est nettement plus élevé.

De plus, en pourcentage, elle est moins éloignée des sommets historiques de 2021 que RIOT, et de 0,4 % à la fin de 2022, elle a beaucoup gagné.

Il semble donc bel et bien que Riot Platforms veuille reprendre une entreprise rivale qui, du moins en bourse, affiche de meilleures performances.

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Note que RIOT capitalise à 2,8 milliards de dollars, alors que BITF moins de 900 millions de dollars, elle est donc trois fois plus petite.

Crypto mining : l'opposition de Bitfarms à l'offre publique d'achat de Riot Blockchain.

Bitfarms ne souhaiterait cependant pas être rachetée.

Note que Bitfarms est une entreprise “publique”, car pas moins de 75 % de ses actions sont sur le marché (en bourse).

En théorie, Riot Platforms ne devrait donc pas avoir de problèmes majeurs pour lancer une offre publique d'achat hostile à son encontre, à condition de proposer aux actionnaires un prix de vente attractif.

Cependant, l'entreprise a réagi pour tenter de s'opposer à cette OPA hostile en élaborant un plan concernant les droits des actionnaires qui n'autoriserait une OPA hostile que dans des circonstances très limitées.

En fait, le plan stipule que dans le cas où une seule partie parviendrait à acquérir au moins 15 % des actions d'ici le 20 septembre, puis à porter cette participation à 20 %, sans l'approbation du conseil d'administration, les autres actionnaires pourraient acheter des actions ordinaires avec une forte décote par rapport au prix du marché.

Bitfarms est une société canadienne, et au Canada, ces mesures sont autorisées par la loi. Il en résulterait que Riot pourrait toujours lancer une offre publique d'achat hostile, mais verrait sa participation diluée une fois les actions achetées sur le marché.

Riot est en réalité déjà actionnaire de Bitfarms, et en fait la prise de contrôle a déjà commencé, puisqu'elle devrait être devenue l'actionnaire unique le plus important avec plus de 11 % des actions à ce jour.

De plus, lors de la récente assemblée des actionnaires de Bitfarms, son propre cofondateur, Emiliano Grodzki, a été évincé du conseil d'administration.

En d'autres termes, il existe un véritable affrontement interne au sein de Bitfarms entre Riot, qui tente de s'en emparer, et les autres actionnaires qui ne veulent pas que l'entreprise soit rachetée de cette manière.